特朗普再施压！周五非农数据会否吹响美联储降息的号角

随着周三公布的私营部门岗位就业增长跌至两年多来的低点后，劳动力市场放缓(fànghuǎn)的风险(fēngxiǎn)再次引发(yǐnfā)了市场的警觉，贸易摩擦的逆风可能开始产生(chǎnshēng)影响。与此同时，美国总统特朗普再次对美联储施加压力。外界将目光转向(zhuǎnxiàng)本周压轴的非农就业数据，这会重演去年8月确立美联储启动降息的一幕吗？ 在经济(jīngjì)不确定性日益增加的情况下，劳动力市场可能正在走弱。根据薪资服务公司ADP周三发布的全国就业(jiùyè)报告，5月仅创造了3.7万个工作岗位，远低于(dīyú)4月份的6.2万个，意味着(yìwèizhe)就业增长刷新2023年来新低。 ADP首席经济学家理查森（Nela Richardson）表示：“在今年(jīnnián)开局强劲之后，招聘势头(shìtóu)正在减弱。” ADP的(de)报告还显示，工资增长表现依然(yīrán)强劲，这表明雇主没有利用较少(jiàoshǎo)的工作机会来压低工资。5月份(yuèfèn)私营部门创造的绝大多数新工作岗位都在服务业，尤其是休闲和酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业的工作岗位减少了。 疲软(píruǎn)的(de)ADP数据可能预示着周五美国劳工统计局公布本月美国非农报告时，就业(jiùyè)指标也将同样疲软。然而，ADP在历史上并不能很好地预测劳工统计局的报告，尽管(jǐnguǎn)随着时间的推移，两者确实朝着相同的方向发展。 事实上(shìshíshàng)，私营部门招聘疲软的(de)迹象(jìxiàng)与近期(jìnqī)就业市场强劲的其他迹象形成鲜明对比。根据劳工部最近(zuìjìn)的数据，截至5月24日的一周，申请失业救济人数有所上升，依然处于(chǔyú)阶段性低位。周二的JOLTS职位空缺报告显示，4月份每个失业者有1.03个职位空缺，与3月份相比变化不大。总体而言，几乎没有明显迹象表明，整体失业率将大幅上升。 资管公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示，ADP报告确实表现不佳，但正如此前(qián)的记录那样，更官方的非农“硬数据(shùjù)”才是美联储所(suǒ)关注的。从近期的指标看(kàn)，不排除这(zhè)只是一次数据异常情况。 荷兰国际(guójì)集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯（James Knightley）在发给(fāgěi)记者的报告(bàogào)中表示，ADP报告的主要信息是，在贸易紧张局势有所(yǒusuǒ)明朗之前，商业部门将对投入资金持谨慎态度。 根据华尔街的最新(zuìxīn)预测，上月美国非农或增加12万个就业岗位，较4月份16.7万个有所减少，失业率预计将保持在(zài)4.2%不变。 由于持续的(de)贸易战压力，美国公司在招聘方面变得更加犹豫。当天(dàngtiān)发布的另一项重磅(zhòngbàng)数据显示，美国供应管理协会ISM服务业采购经理人指数从4月份(yuèfèn)的51.6降至5月份的49.9。ISM表示，这是自2020年6月疫情(yìqíng)引发的经济衰退开始以(yǐ)来的60个(gè)月里，第四次跌破50大关。在服务业衰退之前，制造业活动也以更快的速度回落。ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，虽然5月份指数的下降并不意味着(yìwèizhe)严重收缩，但它揭示了受访者普遍表达的不确定性。 值得一提的是，特朗普在ADP报告疲软后再次要求(yāoqiú)美联储降低利率。“ADP数字出来了！鲍威尔现在必须降低利率。欧洲已经下降了九次！”美国总统在社交媒体上(shàng)表示(biǎoshì)。 市场普遍预期，欧洲央行周四可能会再次降息。周三欧元区5月(yuè)份的(de)消费者价格指数CPI同比增速下降至(zhì)1.9%，低于欧洲央行设定的2%的目标(mùbiāo)，创2024年(nián)9月以来的新低。剔除食品和(hé)能源等波动较大的价格后，核心通胀率降至2.3%，为2022年1月以来的最低水平。通胀数据公布的大部分组成部分呈下降趋势，表明需求前景疲软。 相比之下(xiāngbǐzhīxià)，在看到贸易战是否会加剧通货膨胀之前，美联储(měiliánchǔ)并不愿意贸然降息。在上周前往白宫与特朗普会面时，鲍威尔强调政策(zhèngcè)路径将完全取决于即将到来的经济信息及其对(duì)前景的意义。他表示，他和联邦公开市场委员会的同事们将根据法律要求制定货币政策，以支持最大限度就业和稳定的价格(jiàgé)，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析作出(zuòchū)这些决定。 第一财经(cáijīng)记者汇总发现，近期(jìnqī)美联储官员的表态与鲍威尔立场基本一致。达拉斯联储主席洛根(luògēn)表示，由于劳动力市场稳定(wěndìng)，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列数据，以判断可能需要采取什么应对措施。 牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经记者采访(cǎifǎng)时表示，现阶段通货膨胀和就业之间的关系比自疫情(yìqíng)后复苏开始以来的任何时候都更接近平衡。失业率仍徘徊在4%的历史低点附近，美联储首选(shǒuxuǎn)的物价(wùjià)指标几乎达到了2%的目标(mùbiāo)。这种组合将使美联储在可预见的未来保持观望。 在ADP数据公布后，美债(měizhài)收益率走低，美元指数再次失守99关口。根据芝加哥商品交易所(zhījiāgēshāngpǐnjiāoyìsuǒ)FedWatch工具，市场继续预期美联储今年将(jiāng)两次降息，第一次降息预计将在9月进行。 施罗斯伯格向第一财经表示，一个有(yǒu)弹性(tánxìng)的劳动力市场可以帮助美国在不陷入衰退的情况(qíngkuàng)下(xià)应对贸易战(màoyìzhàn)。白宫和特朗普最近采取的缓解贸易紧张局势的举措会有所帮助。与去年8月引发市场恐慌的非农时刻相比，现在(xiànzài)的经济数据相对更好，只要非农数据不大幅低于预期，或者失业率跳涨至4.3%以上，美联储依然有足够的条件观察更多的数据表现。 (本文来自第一(dìyī)财经)